巴菲特是如何快速分析一只股票？#
巴菲特在選股過程中，通常通過分析財務報表來篩選企業。在《跳著踢踏舞來上班》一書中，記者詢問巴菲特：“你的想法從哪裡來？” 他回答：“只靠閱讀，我每天的工作就是閱讀。” 通過閱讀年報，分析具體財務指標，進行初步篩選。
1、淨資產收益率#
該指標衡量公司運用資本的能力，常用公式為 ROE = 淨利潤 / 平均淨資產。通過杜邦分析法，ROE 可分解為三個要素：ROE = 銷售淨利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿。作為綜合指標，它全面反映企業經營狀況。巴菲特認為，淨資產收益率應高於 15%。（以下分析均基於貴州茅台 2023 年和 2024 年財報）。
例如，茅台 2023 年和 2024 年的淨資產收益率分別為 34.19% 和 36.02%，上升了 2 個百分點。然而，考慮到茅台賬上有大量閒置現金未有效利用，2024 年剔除現金後的淨資產收益率可能接近 50%。這意味著茅台可能在兩年內收回其投資成本。
2. 毛利率#
毛利率 =（營業收入 - 營業成本）/ 營業收入，該指標直接反映產品的利潤空間。例如，產品售價 100 元，成本 40 元，則毛利率為 60%。巴菲特認為毛利率應高於 40%。高毛利率表明產品具有獨特優勢，護城河較寬，抗風險能力較強。
在中國白酒行業，毛利率普遍較高。以茅台為例，2023 年和 2024 年毛利率分別為 92.11% 和 92.01%，同比下降 0.1 個百分點。
3、淨利率#
淨利率 = 淨利潤 / 營業收入，代表實際到手利潤，即扣除所有成本和費用後的收益。如果一家公司毛利率高但管理費用或銷售費用過高，會侵蝕利潤，導致淨利率不理想。巴菲特認為淨利率應大於 5%。
以茅台 2023 年和 2024 年為例，淨利率分別為 49.5% 和 51.2%，同比上升 1.7 個百分點。這表明茅台可能降低了管理費用或銷售費用。
以上是巴菲特選股的三個關鍵標準，但公司分析遠不止於此，還包括市盈率、差異性等因素。
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